اُوئیڈا کے آئی ایم ایف لیکچر نے اس دعوے کو کمزور کیا کہ جاپان کے بیرون ملک منافع کا بہاؤ لازماً ین میں واپس آنا چاہیے

بینک آف جاپان کے گورنر کازو اُوئیڈا نے 7 نومبر 2026 کو بینک آف جاپان کی جانب سے شائع کردہ بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کے لیکچر میں کہا کہ جاپان بیرون ملک سے زیادہ کماتا رہ سکتا ہے اور یہ رقم کبھی وطن واپس نہ آئے، یہ ایسا فرق ہے جو اس مقبول دلیل کو کمزور کرتا ہے کہ جاپانی سرمائے کی واپسی بٹ کوائن کی فروخت کا قریب آنے والا محرک ہے۔

اُوئیڈا نے بیان کیا کہ کس طرح بیرون ملک ملحقہ اداروں کی کمائی بیرون ملک ہی سرمایہ کاری میں لگی رہتی ہے، جس سے جاپان کی بیرونی آمدنی برقرار رہتی ہے اور براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری میں اضافہ ہوتا ہے۔ انہوں نے کہا کہ 2012 سے، جاپان سے باہر جانے والی براہ راست سرمایہ کاری نے پورٹ فولیو سرمایہ کاری کو پیچھے چھوڑ کر جاپان کے سرمائے کے اخراج کا غالب ذریعہ بن گئی ہے۔ ملحقہ اداروں کے محفوظ منافع اس فرق کی وضاحت کرتے ہیں: بیرون ملک پیدا ہونے والی کمائی بنیادی آمدنی کی زائد رقم میں شامل ہوتی ہے، اور اسے بیرون ملک دوبارہ سرمایہ کاری کے طور پر نئی براہ راست سرمایہ کاری کے طور پر درج کیا جاتا ہے، لہٰذا آمدنی اور بیرونی سرمایہ کاری دونوں بڑھ سکتی ہیں بغیر اس کے کہ نقدی پہلے جاپان سے گزرے۔

انہوں نے زیادہ فعال ملکی سرمایہ کاری کی طرف بھی اشارہ کیا، لیکن کہا کہ جاپان کے غیر ملکی اثاثوں کا ذخیرہ اور بیرون ملک ہولڈنگز کا مسلسل بہتر منافع بنیادی آمدنی کو اس کے بیرونی کھاتوں کا مستقل حصہ رکھے گا۔ تازہ ہفتہ وار شواہد ایک سادہ لیکویڈیشن کی کہانی کے خلاف ہیں: وزارت خزانہ نے 6 نومبر کو اطلاع دی کہ نامزد جاپانی رپورٹنگ ادارے 25 تا 31 اکتوبر کے ہفتے میں غیر ملکی طویل مدتی قرض اور غیر ملکی ایکویٹی اور سرمایہ کاری فنڈ حصص کے خالص خریدار تھے۔

اگلی جانچ 10 اور 12 نومبر کو ہوگی، جب وزارت اکتوبر کے ماہانہ سیکیورٹیز لین دین اور 1 تا 7 نومبر کے ہفتہ وار اعداد و شمار جاپان کے وقت کے مطابق صبح 8:50 بجے شائع کرے گی۔ شیڈول تبدیل ہو سکتا ہے۔ یہ اعلانات ظاہر کر سکتے ہیں کہ غیر ملکی سیکیورٹیز کی خریداری یا فروخت جاری ہے یا نہیں، لیکن ان کا دائرہ محدود ہے: وہ نامزد بڑے اداروں کا احاطہ کرتے ہیں، براہ راست سرمایہ کاری اور ریزرو اثاثے شامل نہیں کرتے، فروخت میں بانڈ کی واپسی شامل کرتے ہیں اور کرنسی کی تفصیل نہیں دیتے۔ خالص فروخت کا سلسلہ سیکیورٹیز کی تقسیم کے بارے میں شواہد ہوگا؛ یہ ثابت کرنے کے لیے کہ حاصل شدہ رقم ین میں تبدیل کی گئی، مزید معلومات درکار ہوں گی۔

ین کیری ٹریڈ ایک مالیاتی پوزیشن ہے، کارپوریٹ خزانے کا فیصلہ نہیں۔ سرمایہ کار کم منافع والی کرنسی ادھار لے کر کہیں اور زیادہ منافع والے اثاثے خریدتے ہیں، بعض اوقات مشتقات کے ذریعے۔ اگست 2024 کے تجزیے میں، بینک فار انٹرنیشنل سیٹلمنٹس کے محققین نے بیان کیا کہ کس طرح ڈیلیوریجنگ اور زیادہ مارجن کی ضروریات نے مارکیٹ کی بے چینی کو بڑھایا، جس میں ین سے مالی اعانت یافتہ کیری پوزیشنز خاص طور پر بے نقاب تھیں، اور کہا کہ اس واقعے کے کرپٹو نقصانات نے خرد مارجن کالز اور ممکنہ طور پر دوسری صورت میں غیر متعلقہ پوزیشنز کی جبری بندش کی نشاندہی کی۔ یہ نتائج ممکنہ ترسیل کے راستے کی وضاحت کرتے ہیں بجائے اس کے کہ ابھی بٹ کوائن کی جبری فروخت کو ثابت کریں۔ غیر ملکی سیکیورٹیز کی مسلسل فروخت تقسیم میں تبدیلی کے دعوے کی تائید کرے گی؛ ین کی تیز حرکت کے ساتھ فنڈنگ اور مارجن کا دباؤ لیوریجڈ انوائنڈنگ کے لیے زیادہ اہم ہوگا؛ مسلسل بیرونی سرمایہ کاری اور محفوظ منافع اس دعوے کو کمزور کرے گا کہ بیرون ملک منافع کا ین میں بہنا لازمی ہے۔