ماہر معاشیات رابن بروکس کا کہنا ہے کہ وارش امریکی قرضوں کے اخراجات سنبھال رہے ہیں، مہنگائی نہیں

بروکنگز انسٹیٹیوشن کے سینئر فیلو رابن بروکس کے مطابق، کیون وارش کے سود کی شرحوں پر ملے جلے اشارے مہنگائی سے متعلق نہیں ہیں، بلکہ وہ امریکی قرضوں کے اخراجات کا انتظام کر رہے ہیں۔ بروکس نے جمعرات کو سب اسٹیک پوسٹ میں لکھا، "ہم ہاکش یا ڈوِش علاقے میں نہیں ہیں۔ جو ہو رہا ہے وہ ییلڈ کرو منیجمنٹ ہے، جو بذات خود اس بات کا نتیجہ ہے کہ امریکی قرضوں کی تصویر کتنی غیر یقینی ہے۔"

یہ پہیلی حقیقی ہے۔ وارش، جنہیں صدر ڈونلڈ ٹرمپ نے فیڈ کی قیادت کے لیے منتخب کیا، توقع تھی کہ وہ ڈوِش رجحان اختیار کریں گے، پھر انہوں نے مہنگائی کو "انتخاب" قرار دیا، موسم گرما میں متبادل مہنگائی پیمانے پیش کیے، اگست میں جیکسن ہول میں ہاکش تقریر کی اور ستمبر میں متفقہ شرح میں اضافے کی قیادت کی۔ گزشتہ ہفتے انہوں نے مہنگائی کے دوبارہ بڑھنے کے باوجود ایک اور اضافے کی حمایت سے انکار کر دیا، بغیر کوئی وضاحت یا اگلے فیصلے پر رہنمائی دیے، جو مجموعی طور پر ڈوِش لگا۔

بروکس نے کہا کہ مہنگائی کے اعداد و شمار اس ریکارڈ کی وضاحت نہیں کر سکتے۔ امریکہ کا مجموعی قرض 40 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہے، عوامی طور پر رکھا گیا قرض جی ڈی پی کا 100% ہے، اور مالی سال 2026 میں، جو ستمبر میں ختم ہوا، وفاقی قرضوں پر سود کے اخراجات 1 ٹریلین ڈالر سے تجاوز کر گئے، جو دفاعی اخراجات سے زیادہ ہیں۔ انہیں شبہ ہے کہ فیڈ اور محکمہ خزانہ قرض لینے کے اخراجات کو مستحکم رکھنے کے لیے عملی طور پر ایک معاہدے میں ہیں، اور انہوں نے خزانہ کے سیکرٹری اسکاٹ بیسنٹ کے طویل مدتی بانڈز کی مزید خریداری کے حیران کن اعلان کی طرف اشارہ کیا، جس نے عارضی طور پر ییلڈز کو کم کیا، اور جاپان کی جانب سے اپنے امریکی قرضوں کی ہولڈنگز فروخت کیے بغیر ین کو سہارا دینے کے لیے کرنسی مارکیٹوں میں ان کی مداخلت کی طرف بھی۔

اس حکمت عملی کو مشکلات کا سامنا ہے۔ ایران جنگ کے دوبارہ بڑھنے کی توقعات نے تیل کی قیمتوں اور ییلڈز کو اوپر دھکیل دیا ہے، اور امریکی معیشت کے گرم ہونے کے آثار نے مہنگائی اور شرح کے تخمینوں کو بڑھا دیا ہے۔ کچھ راحت اس خدشے سے ملی ہے کہ اے آئی کی تیزی ختم ہو سکتی ہے، اور فرانس کی سیاسی انتشار سے، جس نے سرمایہ کاروں کو محفوظ پناہ گاہ کے طور پر ٹریژریز کی طرف واپس دھکیل دیا اور 10 سالہ ییلڈ کو دوبارہ 5% سے نیچے کر دیا۔ بروکس نے لکھا، "وارش نہ ہاک ہیں نہ ڈو۔ بلکہ—بیسنٹ کی طرح—وہ صرف طویل مدتی ییلڈز کو قابل انتظام رکھنے کی کوشش کر رہے ہیں۔"

اس میں خطرات ہیں۔ بینک آف امریکہ کے ماہرین معاشیات نے نوٹ کیا ہے کہ امریکہ قرضوں کے بھنور سے صرف اس وقت بچتا ہے جب برائے نام جی ڈی پی کی نمو سود کی شرحوں سے اوپر رہے؛ تیسری سہ ماہی میں نمو 5.6% تھی، جس میں اے آئی کی تیزی اور بلند مہنگائی نے مدد کی۔ لیکن کانگریشنل بجٹ آفس نے اپنے 4.3% بنیادی تخمینے سے 150 بیسس پوائنٹس زیادہ ییلڈز کا ماڈل بنایا ہے، ایسا منظر نامہ جس میں خالص سود کے اخراجات 10 سالوں میں 4.9 ٹریلین ڈالر بڑھ جائیں گے اور عوامی طور پر رکھا گیا قرض 2036 تک جی ڈی پی کا 133% ہو جائے گا۔ بینک آف امریکہ نے اندازہ لگایا کہ اس منظر نامے کے تحت حکومتی قرضوں پر مؤثر سود کی شرح طویل مدتی برائے نام جی ڈی پی کی نمو، جو 4% فرض کی گئی ہے، سے مالی سال 2028 کے اوائل ہی میں تجاوز کر جائے گی۔ بینک نے 19 اکتوبر کے ایک نوٹ میں کہا، "اس کے باوجود، ہمارا خیال ہے کہ یہ فرض کرنا حد سے زیادہ امید پرستانہ ہے کہ امریکہ محض اپنی نمو کے ذریعے اپنے بڑھتے ہوئے قرضوں کے بوجھ سے نکل سکتا ہے۔"