براڈریج کا کہنا ہے کہ اس کے بلاک چین ریپو پلیٹ فارم نے روزانہ 359 بلین ڈالر کا کاروبار کیا
وال اسٹریٹ کے بلاک چین تجربے نے اب تک اپنا سب سے ٹھوس استعمال تلاش کر لیا ہے، اور اس کا میم کوائنز سے کوئی تعلق نہیں۔ مالیاتی ٹیکنالوجی کمپنی براڈریج نے کہا کہ اس کے ڈسٹری بیوٹڈ لیجر ریپو پلیٹ فارم نے ستمبر میں اوسطاً روزانہ 359 بلین ڈالر، یا پورے مہینے میں 7.5 ٹریلین ڈالر کا کاروبار کیا۔
ریپو، جو ری پرچیز ایگریمنٹ کا مخفف ہے، ایک محفوظ قرضے کا سودا ہے: ایک ادارہ عارضی طور پر دوسرے کو سیکیورٹیز، عام طور پر سرکاری بانڈز، نقدی کے عوض فروخت کرتا ہے اور بعد میں تھوڑی زیادہ قیمت پر انہیں واپس خریدنے پر رضامند ہوتا ہے۔ یہ ڈیلرز کو یہ اجازت دیتا ہے کہ جب بھی کوئی ادائیگی واجب الادا ہو، وہ طویل مدتی ہولڈنگز فروخت کیے بغیر بانڈ انوینٹری کی مالی اعانت کر سکیں۔ آفس آف فنانشل ریسرچ نے اندازہ لگایا کہ اگست 2025 میں 8 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ٹریژری کی پشت پناہی والی ریپو زیر التوا تھی۔
براڈریج جس مسئلے کو نشانہ بنا رہا ہے وہ وقت کا ہے۔ ایک ٹریڈنگ ڈیسک کے پاس اربوں ڈالر کی ٹریژریز ہو سکتی ہیں، اسے صبح 9 بجے نقدی واجب الادا ہو اور اسے 11 بجے اتنی ہی بڑی وصولی کی توقع ہو۔ دو گھنٹے کے فرق کو پورا کرنے کے لیے رات بھر قرض لینا بہت بڑی رقم پر مہنگا پڑتا ہے۔ براڈریج کا نظام، جسے DLR کہا جاتا ہے، قائم شدہ کسٹڈی میں رکھی گئی سیکیورٹیز کو ڈیجیٹل ٹوکن کے طور پر پیش کرتا ہے، اور روایتی ذرائع سے نقد ادائیگی کی تصدیق کے ساتھ ضمانتی حقوق کی منتقلی کو مربوط کرتا ہے۔ نقدی والا حصہ اب بھی عام ادائیگی کے نظاموں سے گزرتا ہے؛ لیجر سیکیورٹیز اور ذمہ داریوں کا سراغ رکھتا ہے۔
براڈریج نے ستمبر میں DLR کو G7 مارکیٹوں کی سیکیورٹیز تک بڑھا دیا۔ براڈریج کے شائع کردہ ایک وائٹ پیپر میں، سوسائٹی جنرل کے مائیکل والش نے اسپریڈ شیٹ کے کام اور تقریباً 10 لاکھ ڈالر کے سالانہ آپریٹنگ اخراجات کے خاتمے کی وضاحت کی، اور اندازہ لگایا کہ پانچ میں سے چار دن ڈے لائٹ اوور ڈرافٹ چارجز صفر ہو گئے تھے۔ براڈریج اور کنسلٹنسی فیناڈیم نے ماڈل بنایا کہ اگر کسی بینک کی 15% انٹرا ڈے فنڈنگ DLR استعمال کرے، تو ان کے مفروضوں کے تحت اس کے مطلوبہ لیکویڈیٹی بفر میں اندازاً 8% سے 17% تک کمی واقع ہو سکتی ہے۔
ٹیکنالوجی کی حدود ہیں۔ ریپو قرض دہندگان سیکیورٹیز کی قیمت سے کم نقدی پیش کرتے ہیں، جسے ہیئر کٹ کہا جاتا ہے، اور وسیع تر ہیئر کٹ قرض کو کم کر دیتا ہے چاہے ضمانت کتنی ہی تیزی سے منتقل ہو۔ نہ ہی تیز تر تصفیہ مرکزی کلیئرنگ کی جگہ لے سکتا ہے، جس کا مطالبہ SEC 31 دسمبر 2026 سے اہل نقد ٹریژری لین دین کے لیے کرے گا، جبکہ کوریڈ ریپو کی آخری تاریخ 30 جون 2027 ہوگی۔ آفس آف فنانشل ریسرچ نے پایا کہ 2026 کے اوائل کے مشاہدات میں ٹریژری ریپو کے حجم کا تقریباً 46% مرکزی طور پر کلیئر ہوا تھا۔
