فیڈ حکام ایک اور شرح سود میں اضافے کو خارج از امکان قرار دینے والی شرائط پر متفق نہیں ہوئے

فیڈ کے حکام نے ستمبر کے متفقہ فیصلے میں فیڈ کی بنیادی شرح سود 3.75%-4% تک بڑھا دی، اور 7 اکتوبر کو جاری ہونے والے منٹس کے مطابق زیادہ تر شرکا توقع رکھتے تھے کہ سال کے اختتام تک ایک اور اضافہ ہوگا۔ تاہم، وہ ایسی شرائط کے مجموعے پر متفق نہیں ہوئے جو ایک اور اضافے کو خارج از امکان قرار دے دیتیں، جس سے یہ سوال کھلا رہ گیا کہ کون سی شہادت انہیں 2% افراط زر کے ہدف سے پہلے ہی رک جانے پر آمادہ کر سکتی ہے۔

یہ فرق اہم ہے کیونکہ حکام نے ایک اور اضافے کے حق میں مختلف وجوہات دیں۔ بہت سے حکام نے قرض لینے کی بلند لاگت کو افراط زر کے مستقل ثابت ہونے کے خلاف بیمہ قرار دیا، جبکہ دیگر نے دلیل دی کہ معیشت کو بہرحال بلند شرح سود درکار ہوگی۔ یہ مؤقف ایک دوسرے سے مل سکتے ہیں، لیکن قائل کرنے کے لیے مختلف گنجائش چھوڑتے ہیں: عارضی قیمتوں میں اضافے کے کم ہونے کی شہادت بیمہ چاہنے والے حکام کو مطمئن کر سکتی ہے، جبکہ جو سمجھتا ہے کہ اخراجات بہت زیادہ ہیں وہ یہ بھی دیکھنا چاہے گا کہ گھرانوں اور کاروباروں کے اخراجات کم ہوں۔

بلند شرح سود قرض لینے کو مہنگا اور بچت کو زیادہ پرکشش بنا کر اثر ڈالتی ہے، لیکن وہ معیشت تک غیر یکساں طور پر پہنچتی ہے اور اس میں وقت لگتا ہے۔ فیڈ تیل پیدا نہیں کر سکتی اور نہ درآمدی ٹیکس ہٹا سکتی ہے، اس لیے قرض لینے کی بلند لاگت ان قلت کو دور نہیں کرے گی جو بعض قیمتوں میں اضافے کے پیچھے ہے؛ تاہم، یہ اخراجات کو اتنا کم کر سکتی ہے کہ ایسے اضافوں کو صارفین تک پہنچانا مشکل ہو جائے۔ ستمبر میں حکام نے بلند توانائی لاگت کے ساتھ مصنوعی ذہانت کے لیے آلات اور ڈیٹا سینٹرز پر بھاری اخراجات کا بھی ذکر کیا، جہاں کچھ کاروبار بظاہر لاگت صارفین تک پہنچانے میں بہتر طور پر کامیاب تھے اور کئی شرکا نے رہائش کے علاوہ خدمات میں قیمتوں کے مسلسل اضافے کی طرف اشارہ کیا۔ سستا ایندھن ان کاروباروں کے لیے مددگار ہوگا، لیکن خرچ کرنے پر آمادہ صارفین پھر بھی دیگر قیمتوں کو بڑھنے دے سکتے ہیں۔ منٹس میں یہ بھی نوٹ کیا گیا کہ افراط زر کے حساب کتاب میں منصوبہ بند نظرثانی سافٹ ویئر کی قیمتوں اور سرمایہ کاری کے انتظام کی فیسوں کے حصے کو کم کر دے گی۔

روزگار کو سہارا دینے کی فیڈ کی ذمہ داری یہ محدود کرتی ہے کہ وہ سختی میں کس حد تک جا سکتی ہے۔ شرکا نے عام طور پر روزگار کو مستحکم دیکھا جس میں نسبتاً کم لوگ بے روزگار تھے، اور زیادہ تر نے سمجھا کہ یہ کسی حد تک مضبوط ہوا ہے، جس سے انہیں افراط زر کے خلاف کارروائی کی گنجائش ملی۔ کئی شرکا نے نوٹ کیا کہ بھرتیاں اور چھانٹیاں دونوں غیر معمولی طور پر کم تھیں جبکہ بے روزگار لوگوں کو دوسری نوکری تلاش کرنے میں دشواری تھی۔ بے روزگاری میں بار بار اضافہ اور وسیع تر چھانٹیوں کے ساتھ ایک اور اضافے کا جواز بنانا مشکل ہو جائے گا، چاہے افراط زر اتنا بہتر نہ ہوا ہو جتنا حکام چاہتے تھے، اور چونکہ روزگار سے متعلق ایک مایوس کن رپورٹ عارضی حالات کی عکاسی کر سکتی ہے یا اس میں نظرثانی ہو سکتی ہے، اس لیے کئی رپورٹس کی شہادت کو زیادہ وزن ملے گا۔

کئی حکام کا خیال تھا کہ مہنگے ہاؤسنگ قرضوں اور کم آمدنی والے گھرانوں پر دباؤ کے باوجود شرح سود معیشت کو سست کرنے میں بہت کم کردار ادا کر رہی ہے: بہت سے کاروبار پھر بھی قرض لے سکتے تھے، مصنوعی ذہانت میں سرمایہ کاری مضبوط تھی اور اسٹاک مارکیٹ کے منافع نے دولت مند گھرانوں کے اخراجات کو سہارا دیا تھا۔ دو حکام نے غیر جانبدار شرح کے اپنے اندازوں میں اضافہ کیا، یعنی ان کی رائے میں معیشت کو اسی مقدار میں سست کرنے کے لیے بلند شرح ضروری تھی۔ مارکیٹ کی شرحیں فیڈ کے ایک اور اضافے کے بغیر بھی بڑھ سکتی ہیں، تاہم طویل مدتی قرضوں کی شرحیں فیڈ کے کنٹرول والی قلیل مدتی شرح کے ساتھ خود بخود نہیں چلتیں۔ حکام کی اگلی ملاقات 27–28 اکتوبر کو ہوگی، اور شرحوں کو مستحکم رکھنا نہ شرح سود میں کمی کا وعدہ کرے گا اور نہ فنانسنگ کو دوبارہ سستا بنائے گا — یہ فرق اس بات کے لیے اہم ہے کہ Bitcoin اور دیگر اتار چڑھاؤ والے اثاثوں میں سرمایہ کار ان منٹس کو کیسے پڑھتے ہیں۔