مہنگائی 10% کی جانب بڑھنے پر ایس بی پی کی شرح سود کے فیصلے پر تجزیہ کاروں میں اختلاف

پاکستان میں ہیڈ لائن مہنگائی اکتوبر 2026 میں 10% تک پہنچنے کی توقع ہے، اور تجزیہ کاروں میں اختلاف ہے کہ اسٹیٹ بینک آف پاکستان 26 اکتوبر کو ہونے والے مانیٹری پالیسی کمیٹی کے اجلاس میں شرح سود میں اضافے کے ساتھ جواب دے گا یا نہیں۔

گروتھ سیکیورٹیز کی نشید ملک کی تحریر کردہ رپورٹ کے مطابق، نیشنل کنزیومر پرائس انڈیکس اکتوبر میں ماہ بہ ماہ 1.5% بڑھنے کا امکان ہے، جبکہ اکتوبر 2025 میں یہ سال بہ سال 6.2% اور ماہ بہ ماہ 1.7% تھا۔ رپورٹ کے مطابق، مالی سال 27 کے پہلے چار مہینوں میں اوسط مہنگائی 10.2% بتائی گئی ہے، جو ایک سال پہلے 4.8% تھی اور حکومت کی سالانہ اوسط 8.9% کی توقع سے زیادہ ہے۔

دباؤ بنیادی طور پر ٹرانسپورٹ اور ہاؤسنگ میں مرکوز ہے۔ ٹرانسپورٹ انڈیکس میں ماہ بہ ماہ 0.15% سے 0.20% اضافے کی توقع ہے، کیونکہ پٹرول کی اوسط قیمت ماہانہ 5.5% بڑھ کر 396.06 روپے فی لیٹر ہو گئی ہے، جو سال بہ سال 48.3% زیادہ ہے، جبکہ بجلی کے بڑھتے ہوئے چارجز اور مائع پیٹرولیم گیس کی قیمتوں میں ماہ بہ ماہ 6.2% اضافے کی پیش گوئی ہے، جس سے ہاؤسنگ انڈیکس بلند ہونے کی توقع ہے۔ رپورٹ کے مطابق، خوراک کے انڈیکس میں ماہ بہ ماہ تقریباً 0.25% سے 0.30% اضافے کی پیش گوئی ہے، جس کی وجہ گندم میں 10%، مرغی میں 14%، دال چنا میں 11% اور لہسن میں 5% اضافہ ہے۔

ملک نے کہا کہ حقیقی شرح سود جون 2026 میں مثبت حدود میں واپس آئی اور اکتوبر میں 1.2% سے بڑھ کر 1.5% تک پہنچنے کی توقع ہے، جو ستمبر میں 1.2% تھی۔ انہیں توقع ہے کہ اگر ایندھن کی اوسط قیمتیں 390 سے 400 روپے فی لیٹر کے درمیان رہیں تو مارچ 2027 تک مہنگائی 9% سے 10% کی حد میں رہے گی، اور مالی سال 27 کی اوسط مہنگائی 9% سے 9.5% رہنے کی پیش گوئی کی گئی ہے، اور ان کی رائے میں اگر ایندھن کی قیمتیں بلند رہیں تو ایم پی سی 26 اکتوبر کو پالیسی ریٹ میں 50-100 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کرے گی۔

اے کے ڈی سیکیورٹیز کے ڈائریکٹر ریسرچ محمد اویس اشرف کے الگ جائزے میں دلیل دی گئی ہے کہ بہتر بیرونی اور مالیاتی صورتحال شرح سود برقرار رکھنے کے موقف کو مضبوط کرتی ہے۔ انہوں نے مضبوط ترسیلات زر، بہتر برآمدات، ریکارڈ بلند زرمبادلہ ذخائر اور قابو میں موجود کرنٹ اکاؤنٹ کا حوالہ دیا، نیز ریکارڈ کم اسپریڈ پر جاری کردہ 3 ارب ڈالر کے یورو بانڈ کا بھی، بطور ایسے بفرز جو ایس بی پی کو شرح برقرار رکھنے کی گنجائش دیتے ہیں۔ انہوں نے لکھا کہ بڑے پیمانے کی مینوفیکچرنگ میں سست روی اور گزشتہ اجلاس کے بعد سے ایندھن کی قیمتوں میں کمی بھی حیثیت برقرار رکھنے کے فیصلے کی حمایت کرنے کی توقع ہے۔ اشرف نے مالی سال 27 کے لیے اپنی مہنگائی کی پیش گوئی 9.1% کر دی، جو پہلے کی پیش گوئی سے زیادہ ہے، کیونکہ تیل کی قیمت کا مفروضہ 72.5 ڈالر فی بیرل کی بجائے 96.3 ڈالر فی بیرل رکھا گیا، مالی سال 28 کے لیے 6% برقرار رکھا، اور مانیٹری نرمی کے مفروضے کو اکتوبر 2026 کی بجائے اپریل 2027 تک مؤخر کر دیا، اور اس کی وجہ تیل کی طویل بلند قیمتیں اور گندم کی قیمتوں میں متوقع سے زیادہ اضافہ بتایا۔ نوٹ کے مطابق، دبئی کروڈ گزشتہ ایم پی سی اجلاس کے بعد 15.5% کم ہو کر 127 ڈالر سے 107 ڈالر فی بیرل ہو گیا ہے، جو آبنائے ہرمز سے بہتر بہاؤ اور ریفائنریوں کی موسمی مرمت کے اختتام کی عکاسی کرتا ہے، تاہم سعودی انفراسٹرکچر پر حوثیوں کے نئے حملے، بحیرہ احمر میں خلل اور امریکی تیل کے ذخائر میں کمی قیمتوں کو سہارا دیے ہوئے ہے۔