امریکہ میں اسٹیبل کوائنز کی منافع بخشی پر تنازع برازیل کی دہائی پرانی مفت سوڈا جنگ کی بازگشت ہے

امریکی بینکوں نے ستمبر میں کلیئرٹی ایکٹ کو ختم کر دیا، اور یہ تنازع ایک ہی سوال پر آ کر رک گیا: کیا اسٹیبل کوائنز کو سود ادا کرنے کی اجازت ہونی چاہیے؟ قرض دہندگان نے دلیل دی کہ اگر اسٹیبل کوائنز بینک ڈپازٹس سے زیادہ منافع دیں تو رقم بینکوں سے نکل جائے گی، قرضے خشک ہو جائیں گے اور اس کی قیمت گھرانوں اور چھوٹی کمپنیوں کو چکانی پڑے گی۔ کرپٹو انڈسٹری منافع چاہتی تھی۔ بینک، جن کے پاس کہیں زیادہ لابیسٹ تھے، جیت گئے۔

قرضے کی یہ دلیل بینکوں کے اصل طریقہ کار سے ٹکراتے ہی دم توڑ جاتی ہے۔ بینک جواؤ کی جمع رقم پیڈرو کو قرض نہیں دیتا؛ وہ پیڈرو کے اکاؤنٹ میں ایک عدد ٹائپ کرتا ہے، جس سے ایک نئی جمع رقم بن جاتی ہے۔ اسے محدود کرنے والی چیز سرمایہ ہے، جمع رقم نہیں۔ جمع رقم سستا فنڈنگ اور منافع کی مشین ہے، اور جب وہ نکل جاتی ہے تو بینک کہیں اور سے رقم زیادہ قیمت پر حاصل کرتا ہے۔ اس کا اثر اس کے منافع کے مارجن پر پڑتا ہے، معیشت میں قرضے کی فراہمی پر نہیں۔ امریکہ نے یہ حال ہی میں آزمایا: 2022 اور 2023 میں شرح سود بڑھنے کے ساتھ مسلسل چھ سہ ماہیوں تک جمع رقم گرتی رہی، 2023 میں اکیلے منی مارکیٹ فنڈز میں 1.1 ٹریلین ڈالر آئے، اور پھر بھی بینکوں کے قرضے 2022 میں 8.7% بڑھے اور 2023 میں بھی بڑھتے رہے۔ بینکوں نے بس جمع کنندگان کو زیادہ ادائیگی شروع کر دی، اوسط فنڈنگ لاگت ایک سال میں 0.55% سے 2.13% تک پہنچ گئی۔

برازیل نے یہ معاملہ ایک دہائی سے زیادہ پہلے طے کر لیا تھا۔ جب سے مرکزی بینک نے پیمنٹ انسٹیٹیوشن لائسنس متعارف کرایا، فن ٹیک کمپنیاں اکاؤنٹ بیلنس پر CDI کا 100% یا اس سے زیادہ ادا کرتی رہی ہیں۔ بینکوں نے شکایت کی، پھر مقابلہ کیا، اور صارفین عموماً فائدے میں رہے۔ یہی نمونہ اس وقت بھی دیکھنے کو ملا جب سیونگ اکاؤنٹ ڈپازٹس، جو طویل عرصے سے قانوناً ہاؤسنگ کریڈٹ سے منسلک تھے، پانچ سال کی خالص نکاسی کے دوران 300 بلین ریئس سے زیادہ کم ہو گئے۔ سیونگ کو مقابلے سے بچانے کے بجائے، مرکزی بینک نے اکتوبر 2025 میں ہاؤسنگ کریڈٹ کا ایک نیا ماڈل اعلان کیا جو ایک عبوری مدت کے بعد سیونگ سے ہاؤسنگ کے لیے 65% کی شرط ختم کر دیتا ہے، اور جنوری 2027 سے مکمل طور پر نافذ العمل ہوگا، جس سے وہ ادارے جو کوئی سیونگ جمع نہیں لیتے وہ مارکیٹ سے رہن کی فنڈنگ کر سکیں گے۔ ہاؤسنگ کریڈٹ نے 2024 میں پھر بھی ریکارڈ قائم کیا اور 2025 میں دوبارہ بڑھا، اور برازیل کے بینکوں نے 2025 میں ریکارڈ 255 بلین ریئس کمائے۔

بینکوں کی دلیل کا ایک منصفانہ پہلو بھی ہے: کچھ تحقیق بتاتی ہے کہ چھوٹے قرض دہندگان جو جمع رقم پر زیادہ انحصار کرتے ہیں، جب جمع رقم تیزی سے نکلتی ہے تو وہ قرضے کم کر دیتے ہیں۔ یہ محتاط عبوری اقدامات کی دلیل ہے، جیسا کہ برازیل کا مرکزی بینک ہاؤسنگ کریڈٹ پر کر رہا ہے، نہ کہ یہ کہ بچت کرنے والوں کو غیر معینہ مدت تک صفر منافع پر رکھا جائے۔ برازیل کی Selic شرح 13.75% ہونے کے حال میں، جو کوئی اس شرح سے کم پر فنڈنگ کرتا ہے وہ سبسڈی وصول کر رہا ہے، اور اکثر یہ سبسڈی اسی بچت کرنے والے کی جیب سے جاتی ہے جس کے کرنٹ اکاؤنٹ میں بے کار رقم پڑی ہو۔ رقم کو زیادہ منافع دینے والے اکاؤنٹ، پیمنٹ اکاؤنٹ یا اسٹیبل کوائن میں منتقل کرنا معیشت سے قرضہ ختم نہیں کرتا۔ یہ صرف بچت کرنے والے کو بینک کا مفت سوڈا خریدنے سے روکتا ہے۔